Koopkrachtbehoud onder de WTP
Onder de Wet toekomst pensioenen ligt het beleggingsrisico volledig bij de deelnemer. Hogere rente drukt nu direct de uitkering. WorldView biedt pensioenfondsen twee oplossingen: het Real Return Mandaat en een portfolio met geïntegreerde inflatiedoelstelling. Beide beschermen wat pensioenfondsen werkelijk moeten leveren: reële koopkracht.
De WTP verandert alles
Onder de WTP — solidaire premieregeling — heeft iedere cohort zijn eigen pensioenpot. Het beleggingsrisico ligt direct bij de deelnemer. Dat maakt de vertaling van beleggingsbeleid naar reëel pensioen kritisch.
De werkgever heeft zich uit het beleggingsrisico teruggetrokken. Het risico ligt volledig bij de deelnemer. Tegelijkertijd is de inflatie over 2022–2025 cumulatief 22% geweest — en wordt de portefeuille nog vaak nominaal gebenchmarkt.
Reëel doelvermogen als vertrekpunt
Het vertrekpunt is niet een nominale benchmark of een vergelijking met andere fondsen. Het vertrekpunt is het reëel pensioen, gecorrigeerd voor inflatie. De portefeuille wordt gebouwd om de koopkracht van de uitkering te beschermen.
- CPI+ doelstelling in plaats van nominale benchmark
- Actuariële technieken voor cohort- en uitkeringsmodellering onder de WTP
- Mean-CVaR optimalisatie voor neerwaarts risico
- Scenario-analyse onder uiteenlopende inflatiescenario's
- Institutionele rapportage en governance-onderbouwing
Optimalisatie tegen verlies van koopkracht
Tijdelijke koersschommelingen kunnen herstellen. Verlies van koopkracht door inflatie is vaak permanent. Een pensioenfonds geeft weinig om opwaartse uitkomsten boven target. Het verliest door negatieve reële uitkomsten.
CPI als benchmark
De portefeuille wordt geoptimaliseerd ten opzichte van inflatie, niet ten opzichte van een nominale benchmark. De doelstelling is koopkrachtbescherming.
Mean-CVaR optimalisatie
Conditional Value at Risk meet het maximaal verwachte verlies. Een coherente risicomaat (Rockafellar & Uryasev, 2000) voor wat trustees daadwerkelijk het meeste vrezen.
Weighted Risk Metric
Selecteert simultaan tegen de kans op negatief reëel rendement én de kans op het missen van het target. De minimum-WRM-portefeuille is onze SAA.
Drie regimes, één discipline
Het mandaat is ontworpen voor hogere inflatie, overleeft lage inflatie en beschermt kapitaal in deflatie. CVaR-budget bindt bij defensieve rebalancing.
Volledig mandaat of inflatiedoelstelling binnen de bestaande portefeuille
Pensioenfondsen verschillen in governance, schaal en bestaande managerstructuur. Daarom biedt WorldView twee routes naar hetzelfde doel: bescherming van reële koopkracht.
Real Return Mandaat
Een volledig geïntegreerd mandaat waarbij WorldView SAA, TAA, risicomanagement en rapportage samenbrengt in één controleerbare portefeuille.
- Segregated managed account onder eigen custody.
- Implementatie via indexproducten en directe aandelen.
- Geen fund-of-funds, geen verborgen managers en geen performance fees.
- Wekelijkse rapportagecadans en duidelijke governance-onderbouwing.
Portfolio inclusief geïntegreerde inflatiedoelstelling
Voor pensioenfondsen die hun bestaande portefeuille en governance willen behouden, maar een expliciete inflatiedoelstelling willen integreren.
- Expliciete inflatiecomponent binnen de totale portefeuille.
- Beleggingscommissie behoudt volledige regie.
- Past naast bestaande managers, mandaten en rapportagelijnen.
- Geschikt wanneer volledige herinrichting niet wenselijk of niet nodig is.
Drie fasen naar een operationeel mandaat
Diagnose
Een diepere studie van uw huidige portefeuille tegen CPI+ scenario's. Output: kwantitatief overzicht van koopkracht-uitkomsten onder uiteenlopende inflatiescenario's via ons Mean-CVaR model.
Ontwerp
Voorstel voor een Real Return mandaat met specifieke gewichten, risicobudget en governance. Inclusief due diligence sessie met de Beleggings Advies Commissie.
Mandaat
Segregated managed account. ISDA, custodian, beleggingsbeleid, wekelijkse rapportagecadans. Live binnen 12 weken na principebesluit.
Laten we in gesprek gaan
Wij zijn beschikbaar voor een vervolggesprek met de Beleggings Advies Commissie en andere betrokkenen.