Kaufkrafterhalt unter der WTP
Unter der Wet toekomst pensioenen (WTP) liegt das Anlagerisiko vollständig beim Teilnehmer. Höhere Zinsen drücken die Auszahlung unmittelbar. WorldView bietet Pensioenfondsen zwei Lösungen: das Real Return Mandat und ein Portfolio mit integrierter Inflationszielvorgabe. Beide schützen, was Pensioenfondsen wirklich liefern müssen: reale Kaufkraft.
Die WTP verändert alles
Unter der WTP — solidarische Beitragsregelung — hat jede Kohorte ihren eigenen Pensionspot. Das Anlagerisiko liegt unmittelbar beim Teilnehmer. Das macht die Übersetzung der Anlagepolitik in reale Pension kritisch.
Der Arbeitgeber hat sich aus dem Anlagerisiko zurückgezogen. Das Risiko liegt vollständig beim Teilnehmer. Gleichzeitig betrug die Inflation 2022–2025 kumulativ 22 % — und das Portfolio wird noch oft nominal gebenchmarkt.
Reales Zielvermögen als Ausgangspunkt
Der Ausgangspunkt ist keine nominale Benchmark oder ein Vergleich mit anderen Fonds. Der Ausgangspunkt ist die reale Pension, inflationsbereinigt. Das Portfolio wird gebaut, um die Kaufkraft der Auszahlung zu schützen.
- CPI+-Zielvorgabe statt nominaler Benchmark
- Aktuarielle Techniken für Kohorten- und Auszahlungsmodellierung unter der WTP
- Mean-CVaR-Optimierung für Abwärtsrisiko
- Szenarioanalyse unter unterschiedlichen Inflationsszenarien
- Institutionelle Berichterstattung und Governance-Unterlegung
Optimierung gegen Kaufkraftverlust
Vorübergehende Kursschwankungen können sich erholen. Kaufkraftverlust durch Inflation ist oft dauerhaft. Ein Pensioenfonds interessiert sich wenig für Aufwärtsresultate über dem Ziel. Es verliert durch negative reale Resultate.
CPI als Benchmark
Das Portfolio wird gegen Inflation optimiert, nicht gegen eine nominale Benchmark. Das Ziel ist Kaufkraftschutz.
Mean-CVaR-Optimierung
Conditional Value at Risk misst den maximal erwarteten Verlust. Eine kohärente Risikomaßzahl (Rockafellar & Uryasev, 2000) für das, was Trustees am meisten fürchten.
Weighted Risk Metric
Selektiert gleichzeitig gegen die Wahrscheinlichkeit negativer realer Rendite und gegen die Wahrscheinlichkeit, das Ziel zu verfehlen. Das Minimum-WRM-Portfolio ist unsere SAA.
Drei Regime, eine Disziplin
Das Mandat ist für höhere Inflation ausgelegt, übersteht niedrige Inflation und schützt Kapital bei Deflation. CVaR-Budget bindet bei defensiver Rebalancing.
Vollständiges Mandat oder Inflationszielvorgabe in der bestehenden Portfoliostruktur
Pensioenfondsen unterscheiden sich in Governance, Größe und bestehender Managerstruktur. Deshalb bietet WorldView zwei Wege zum gleichen Ziel: Schutz realer Kaufkraft.
Real Return Mandat
Ein vollständig integriertes Mandat, in dem WorldView SAA, TAA, Risikomanagement und Berichterstattung in einem kontrollierbaren Portfolio zusammenführt.
- Segregated Managed Account unter eigener Verwahrung.
- Umsetzung über Indexprodukte und Direktanlagen in Aktien.
- Kein Fund-of-Funds, keine versteckten Manager und keine Performance Fees.
- Wöchentlicher Berichtszyklus und klare Governance-Unterlegung.
Portfolio mit integrierter Inflationszielvorgabe
Für Pensioenfondsen, die ihre bestehende Portfoliostruktur und Governance behalten, aber eine explizite Inflationszielvorgabe integrieren wollen.
- Explizite Inflationskomponente innerhalb des Gesamtportfolios.
- Die Anlagekommission behält die volle Steuerung.
- Passt neben bestehende Manager, Mandate und Berichtslinien.
- Geeignet, wenn eine vollständige Neustrukturierung nicht gewünscht oder nicht nötig ist.
Drei Phasen bis zum operativen Mandat
Diagnose
Eine vertiefte Analyse Ihres aktuellen Portfolios gegen CPI+-Szenarien. Ergebnis: quantitativer Überblick über Kaufkraftresultate unter unterschiedlichen Inflationsszenarien mit unserem Mean-CVaR-Modell.
Entwurf
Vorschlag für ein Real Return Mandat mit spezifischen Gewichten, Risikobudget und Governance. Inklusive Due-Diligence-Sitzung mit der Anlageberatungskommission.
Mandat
Segregated Managed Account. ISDA, Verwahrstelle, Anlagepolitik, wöchentlicher Berichtszyklus. Live innerhalb von 12 Wochen nach Grundsatzentscheid.
Lassen Sie uns ins Gespräch kommen
Wir stehen für ein Folgegespräch mit der Anlageberatungskommission und weiteren Beteiligten zur Verfügung.